翘尾因素消退叠加新涨价动力不足，下半年CPI能否站稳1%

随着上半年经济数据的陆续公布，市场对下半年物价走势的关注度显著升温。国家统计局数据显示，6月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.6%，均处于低位运行区间。分析人士指出，下半年CPI面临的最大挑战是“翘尾因素”的快速消退。所谓翘尾因素，是指上年价格变动对当年同比指数的滞后影响。根据测算，去年下半年由于猪肉等食品价格基数较高，导致今年下半年CPI的翘尾因素将从上半年的约0.5个百分点迅速下降至零附近，甚至转为负值。与此同时，新涨价动力明显不足。当前国内需求恢复偏慢，特别是服务消费和耐用品消费领域，价格传导机制不畅。例如，汽车行业价格战持续，家电、手机等电子产品价格疲软，而猪肉价格虽有反弹但幅度有限。综合来看，下半年CPI同比涨幅大概率在0.5%至1.0%之间窄幅波动，要站稳1%的关口，需要宏观政策在扩大内需、稳定就业方面持续加力，尤其是财政政策和货币政策的协同配合，才能有效提振居民消费信心，推动物价温和回升。